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“新茶飲第三股”正式誕生。
 

剛剛，古茗控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“古茗”）正式在香港交易所敲鐘上市，股票代碼為01364。發(fā)行價(jià)9.94港元/股，開(kāi)盤上漲，總市值超過(guò)230億港元。

茶飲行業(yè)還能容得下幾家上市公司？茶飲行業(yè)又將迎來(lái)怎樣的變局？

01 古茗上市 開(kāi)啟新茶飲集中上市潮

蓄勢(shì)待發(fā)一年后，新茶飲的集中上市潮正式啟動(dòng)了。

就在剛剛，古茗正式在港交所主板掛牌上市，股票代碼01364。

繼奈雪的茶和茶百道之后，“新茶飲第三股”塵埃落地。

古茗發(fā)行價(jià)為9.94港元/股，總市值超230億港元，相比于之前茶飲企業(yè)每股15港元以上的發(fā)行價(jià)，明顯相對(duì)理性。

2月12日早上9:30分開(kāi)盤后，古茗的股價(jià)上漲。

公開(kāi)報(bào)道顯示（港澳IPO上市），古茗在2月11日的暗盤交易中升逾1成，幅度介乎10.3%至11.9%，報(bào)10.96至11.12港元，以耀才暗盤場(chǎng)的升幅最勁，一手(400股)賬面賺472港元。‍‍

公開(kāi)資料顯示：古茗計(jì)劃把此次全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約25%用于擴(kuò)充信息技術(shù)團(tuán)隊(duì)；約25%用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力與管理效率；約20%用于加強(qiáng)品牌建設(shè)；約10%用于持續(xù)推行地域加密策略；約10%用于聘用產(chǎn)品研發(fā)專家。

去年飲品品牌集中遞表，曾被行業(yè)人預(yù)判迎來(lái)“集中上市潮”。

但事實(shí)上，茶飲企業(yè)的上市進(jìn)程多是一波三折。

以古茗為例，去年1月首次向港交所遞交招股書，半年后招股書失效，直至2024年12月9日，古茗才獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案通知書，12月15日更新招股書后，2025年1月通過(guò)港交所聆訊。

1年后的今天，終于走完上市流程，正式敲鐘上市。

02已集齊5家茶飲還能容納幾家上市企業(yè)？
 

2025年，或許才是茶飲真正的“上市大年”。

按照目前的已知信息，蜜雪冰城和滬上阿姨已經(jīng)獲得港交所備案，按正常流程，備案企業(yè)一般會(huì)在3個(gè)月以內(nèi)上市。

這意味著，2025年上半年，或相繼誕生3家上市企業(yè)，屆時(shí)，茶飲行業(yè)將集齊5家上市公司。

過(guò)去五年，中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)快速增長(zhǎng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，中國(guó)現(xiàn)制飲品市場(chǎng)GMV由2018年的1878億元增加至2023年的5175億元（人民幣），復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.5%。

2024年，行業(yè)進(jìn)入深度內(nèi)卷，價(jià)格戰(zhàn)、加盟商搶奪戰(zhàn)讓很多人產(chǎn)生了悲觀情緒，認(rèn)為茶飲市場(chǎng)的增量已經(jīng)見(jiàn)頂。

“事實(shí)上，一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模約5000億的行業(yè)，可以容納更多上市公司。”一位咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)者表示。

“茶飲市場(chǎng)的容量一直在漲，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模在3000~5000家的品牌，都具有上市機(jī)會(huì)。”上述人士進(jìn)一步分析。

類比咖啡，市場(chǎng)已跑出星巴克、Costa 、Tim Horton's這些年收入100億美元以上的公司。出海浪潮之下，放眼全球，茶飲比咖啡市場(chǎng)只大不小，未來(lái)茶飲一定是消費(fèi)領(lǐng)域的大賽道。

古茗招股書顯示：茶飲市場(chǎng)GMV預(yù)期于2028年將達(dá)到人民幣11634億元，2024年至2028年的預(yù)期復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.7%。

今年最火的人工智能DeepSeek預(yù)測(cè)，“新茶飲行業(yè)有望容納6～8家上市公司。”AI甚至篩選出第6家上市企業(yè)可能是“霸王茶姬”或“茶顏悅色”。

有知情人士透露，去年就有品牌開(kāi)始籌備美股上市，未來(lái)港股、美股都有可能誕生茶飲上市企業(yè)。

上市后，企業(yè)將接受社會(huì)監(jiān)管，各個(gè)方面都必須更透明、更規(guī)范，這對(duì)很多品牌都是一個(gè)挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，規(guī)范經(jīng)營(yíng)才能長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，也更符合消費(fèi)者的需求。

一個(gè)行業(yè)有5家以上上市公司，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)的社會(huì)認(rèn)可度變高了，這一動(dòng)作標(biāo)志著新茶飲行業(yè)從“跑馬圈地”轉(zhuǎn)向資本化競(jìng)爭(zhēng)，也折射出行業(yè)加速整合的趨勢(shì)。

上市潮是一個(gè)行業(yè)成熟的表現(xiàn)，也意味著市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，品牌逆襲翻盤的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，比的將是基本功和耐力。

03 行業(yè)洗牌升級(jí)中小玩家還有哪些機(jī)會(huì)？

“未來(lái)，我們要把自己修煉成‘小強(qiáng)’。”莫沫南路創(chuàng)始人范承宇說(shuō)。

飲品已經(jīng)不是各方巨頭爭(zhēng)霸的階段了，霸主基本已經(jīng)形成, 地方勢(shì)力想做成全國(guó)性品牌很難。

“所以下一步大概率會(huì)發(fā)生，大王開(kāi)始滅小王，小王要么去打，要么被滅。”

在他看來(lái)，這也是國(guó)內(nèi)不少區(qū)域品牌覺(jué)得越來(lái)越難的根本原因。因?yàn)橘Y源越來(lái)越少，城池越來(lái)越少，對(duì)手越來(lái)越強(qiáng)。

但縱觀市場(chǎng)，有三類品牌/門店是很難被滅掉的。

一種是極具區(qū)域特色的品牌，比如泉州的壺見(jiàn)、蘭州的放哈，這其中的標(biāo)桿是長(zhǎng)沙的茶顏悅色，已做成城市名片、打卡地標(biāo)，與大品牌形成了明顯的差異化。

本質(zhì)上，區(qū)域品牌是激活市場(chǎng)的關(guān)鍵力量，因?yàn)橄M(fèi)者永遠(yuǎn)想喝點(diǎn)不一樣的。

第二種是聚焦細(xì)分品類的門店。2024年茶飲細(xì)分品類迎來(lái)二次爆發(fā)，單品店在全國(guó)各地崛起。

選擇行業(yè)生命力強(qiáng)的經(jīng)典大單品/品類，如珍珠奶茶、楊枝甘露等，以單品店的形式凝聚“這家店XXX更好喝”的認(rèn)知，從而被消費(fèi)者看見(jiàn)、記住。

第三種是“強(qiáng)運(yùn)營(yíng)”品牌/門店，這類品牌苦練基本功，與加盟商共進(jìn)退，一方面保障消費(fèi)體驗(yàn)，一方面和加盟商形成較深聯(lián)結(jié)，成為加盟商“認(rèn)可的總部”。

比如山東的莫沫南路，每周開(kāi)一次全體加盟商線上會(huì)；每年舉辦一次線下加盟商“吐槽大會(huì)”。

平時(shí)用督導(dǎo)高頻鏈接加盟商，督導(dǎo)每周一次視頻巡檢，每天對(duì)早晚自檢提出整改意見(jiàn)，門店當(dāng)天整改完，再次上傳。

“如果品牌基本功不夠扎實(shí)，差異化又不明顯，哪怕千店也會(huì)很快銷聲匿跡，或者萎縮到兩三百家。”范承宇判斷。

范承宇認(rèn)為，中小品牌的終局有兩個(gè)，一個(gè)是把自己做成風(fēng)格鮮明的區(qū)域品牌，另一個(gè)是做強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的‘小強(qiáng)’，讓大品牌也拿你沒(méi)辦法。

“如果你的營(yíng)收以及營(yíng)運(yùn)做得足夠扎實(shí)，隨著消費(fèi)代際更迭，市場(chǎng)起伏波動(dòng)，總會(huì)機(jī)會(huì)伺機(jī)而起，只需要耐心等待。最壞的結(jié)局或許是被大品牌收購(gòu)，也比品牌銷聲匿跡好很多。”

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